【研究报告内容摘要】
事件据wind数据显示,2020年3月6日,国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.32%,5年期主力合约涨0.22%,2年期主力合约涨0.09%。
银行间现券收益率大幅下行,10年期国开活跃券190215收益率下行3.85bp报3.1325%,10年期国债活跃券190006收益率下行5.25bp报2.67%。
点评国债收益率周内下行。本周以来,我国10年期国债收益率整体下行;3月4日中债10年期国债到期收益率一度到达2.673%,并连续两天低于2.7%,创2017年以来最低点,债市短期关注度持续攀升。
从资金角度看,尽管近期央行连续暂停逆回购操作,但资金面当前仍较宽松;3月2日至6日,shibor各期限品种全线下行,其中隔夜品种周内累计下行35.2bp,银行体系流动性维持合理充裕,为利率下行创造空间。
从外部环境看,当前新冠病毒在国外扩散,海外市场避险情绪拉升。3月6日,美国10年期国债收益率跌至0.7%历史新低;同时,英国10年期、20年期国债收益率也双双跌至纪录新低,分别报0.289%、0.702%;对比之下,国内债市的配置价值凸显。我国是当前全球主要经济体中少数实行正常货币政策的国家;得益于我国稳健的货币政策,国内资产具备较明显的中长期价格优势,预计随着我国债券市场对外开放的稳步推进,外资对国内债市的关注度也将持续提升。
从固收角度看“新基建”。在新冠疫情的影响下,政策“稳增长”的必要性增加。
3月4日,政治局常务委员会召开会议指出,要加快5g基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域的新型基础设施建设进度;在基建扩内需的基调下,年内地方政府专项债规模有望增长。
截至2月底,地方政府专项债已累计发行9498.21亿元。从资金的用途看,当前已有约20%左右的专项债资金流向“新基建”,其中轨道交通是专项债资金的主要流向领域之一;从专项债资金的流向看,新型轨道交通建设对内需的支撑作用更加明显,或将率先迎来高速发展;关注相关产业投资机会。
风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;下游需求低于预期。

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