金融界美股讯 金价经过过去一年的冲刺，最近行情偏软，在1500美元以下徘徊；另外中美贸易摩擦有转机，且美联储减息速度放缓等因素，令全球避险情绪降温，都是金价短期内缺乏上升动力的原因。2020年又如何？
　　主导金价走势的最大因素
　　最近一波的金价升浪，可以追溯至2018年第3季中美贸易摩擦行情恶化开始，金价由1200美元一盎司，在一年内升至1500美元水位；但最近一个月随着英国脱欧有转机、中美贸易缓和、及美国经济衰退预期减低，金价明显走软，缺乏上升动力。
　　市场的避险情绪，是主导金价走势的最大因素；而对于上述三大主要风险，大部份市场分析皆偏向审慎乐观。
　　三大风险因素的走势
　　英国保守党在选举大胜工党， 2020年1月31日脱欧已成定局，虽然英国与欧洲各国的贸易谈判能否在一年内完成，仍存在相当大的不确定因素，但这风险只会引起英磅波动，远不至崩盘程度。
　　至于中美贸易摩擦，市场已经接受这不会有真正解决的一天，因为重点并非贸易，而是两大强国的长期角力；所以中美贸易阶段性发展引起的波动，很大程度上已在市场预测之内。
　　美国最新发表的经济数据，非农就业、工资及消费者信心都属于正面，只是零售及制造业数据表现较一般；美联储已放缓减息步伐，但鲍威尔如常留有后招，表示下一步将按通胀数据来决定；明年美国总统大选也是另一个不能忽略的风险因素。以上好坏参半，不过平衡正负，这些风险程度大致可以在掌握之中，不算高风险。
　　利好利空各有支持者
　　综合以上，短期内市场的避险情绪升高机会不大，所以金价没有大升的支持。不过看好的也大有人在；高盛12月发表的报告，建议投资者多利用黄金来配合长期债券，作分散风险的部署，并且预测金价将会在2020年升至1600美元大关。
　　高盛看好黄金已有一段时间，高盛跟一般投行看法的主要分别，在于其目光较长线，而且有宏观经济学作理论基础，与另一位神级投资者ray dalio相似。dalio今年7月发表的撑金论指出全球中央银行的政策均令银纸贬值，而且各种风险及国际纠纷不绝，对他来说黄金并非只是用来避险，更是有投资价值的资产。
　　2020年如何部署？
　　买不买黄金、应持多少黄金这两个问题，答案全在于投资者打算如何使用黄金。如果纯为短炒获利，2020年仍有不少风险及波动的机会，但波幅可能不如过去一年。如果为避险，可趁低分批小量吸纳。
　　如果认同ray dalio的看法，角度就完全不一样。投资者需要把黄金视作资产组合的一部份，而无视短期金价波动。应持多少黄金？根据dalio的 all weather portfolio，资产组合应有7.5%的黄金。

---